로봇기업 뉴로메카가 유상증자 발행가격을 당초 계획보다 36% 이상 낮췄지만 모집 물량을 모두 채우지 못했다. 주가 하락으로 신주 가격의 매력이 줄어든 데다 적자가 이어지는 상황에서 연간 매출의 4배가 넘는 신공장 투자를 추진한다는 점이 투자자들의 부담을 키운 것으로 풀이된다.
금융감독원 전자공시시스템에 따르면 뉴로메카가 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행한 유상증자의 최종 청약률은 84.62%를 기록했다.
구주주 청약률은 75.80%였으며 이후 진행한 실권주 일반공모에서도 청약률이 36.43%에 그쳤다. 결국 전체 모집 물량의 약 15.4%인 49만1626주는 한국투자증권과 NH투자증권, 삼성증권 등 주관 증권사가 인수하게 됐다.
회사가 계획한 자금은 확보할 수 있지만 투자자 수요만으로 증자를 마무리하지 못했다는 점은 부담이다.
발행가 36% 낮췄는데도 청약 부진
특히 눈에 띄는 부분은 신주 발행가격이다.
뉴로메카는 당초 3만8350원이었던 예정 발행가를 2만4450원으로 낮췄다. 최초 계획보다 36.2% 떨어진 가격이다.
통상 유상증자 신주는 시장가격보다 낮게 발행되기 때문에 투자자에게 가격 측면의 이점을 제공한다. 하지만 증자를 진행하는 동안 뉴로메카 주가 역시 하락하면서 할인 효과가 크게 줄었다.
구주주 청약 마지막 날인 지난달 28일 뉴로메카 종가는 2만5450원이었다. 발행가 2만4450원과 비교하면 차이는 1000원, 약 3.9%에 불과하다.
신주를 청약하면서 감수해야 할 시간과 주가 변동 위험 등을 고려하면 투자자를 끌어들일 만큼 충분한 가격 차이라고 보기 어려웠던 셈이다.
여기에 회사의 재무상황과 대규모 설비투자 계획도 영향을 미친 것으로 보인다.
뉴로메카는 경북 포항 영일만3 일반산업단지에 총 800억원을 투자해 피지컬 AI 기반의 신공장을 건설할 계획이다.
협동로봇과 휴머노이드 조립라인을 비롯해 액추에이터 가공·조립설비, 자동화설비와 성능검사 장비 등을 구축한다. 자체 로봇 생산뿐 아니라 다른 기업의 로봇까지 위탁생산하는 이른바 ‘로봇 파운드리’ 사업으로 확장한다는 구상이다.
이번 유상증자로 확보하는 자금 중 약 480억원이 신공장 건축과 생산설비 등에 들어간다. 나머지 320억원은 회사가 보유한 자금이나 추가 차입 등을 통해 마련할 예정이다.
연매출 190억원 회사가 800억원 공장 투자
문제는 현재 뉴로메카의 사업 규모와 비교했을 때 투자금액이 상당히 크다는 점이다.
뉴로메카의 지난해 연결기준 매출은 약 190억원이었다. 반면 영업손실은 약 149억원, 당기순손실은 약 220억원을 기록했다.
올해 1분기에도 매출은 약 30억원에 머물렀고 43억원가량의 영업손실을 냈다. 당기순손실은 금융비용 등의 영향으로 약 257억원까지 확대됐다.
800억원 규모의 신공장 투자는 지난해 연간 매출액의 4배를 웃돈다.
뉴로메카가 올해 안에 매출로 인식할 것으로 예상하는 수주 물량도 약 220억원이다. 현재 확보한 물량이 계획대로 매출로 이어지더라도 신공장의 생산능력을 충분히 활용할 추가 수주가 필요한 상황이다.
공장이 완공된 이후에는 또 다른 문제가 생긴다. 대규모 설비가 가동되면 감가상각비와 인건비, 유지관리비 등 고정비가 발생한다. 생산량을 충분히 확보하지 못하면 오히려 손익에 부담을 줄 수 있다.
‘하드웨어 승부수’가 핵심
뉴로메카가 대규모 투자를 결정한 배경에는 하드웨어 내재화 전략이 있다.
지난해 로봇과 부품 등 하드웨어 매출은 약 102억원으로 전체 매출의 54%를 차지했다. 자동화 솔루션 매출도 약 83억원으로 44%를 차지했지만 자체 로봇과 전용 모듈을 결합하는 방식이어서 하드웨어 사업과 밀접하게 연결돼 있다.
회사는 액추에이터 등 핵심 부품을 직접 생산하고 로봇 생산량을 늘리면 제조원가를 낮출 수 있다고 보고 있다. 여기에 외부 업체의 로봇까지 생산하는 파운드리 사업을 확보하면 신공장의 가동률을 높일 수 있다는 계산이다.
하지만 로봇 시장에서는 제조 능력만큼 소프트웨어와 시스템통합(SI) 역량의 중요성도 커지고 있다. 여러 제조사의 하드웨어를 고객 현장에 맞게 조합하는 방식이 확대되고 있고 가격 경쟁력을 앞세운 중국산 로봇의 공세도 거세다.
결국 뉴로메카의 800억원 투자가 성과를 내려면 ‘공장을 짓는 것’보다 ‘공장을 채울 물량을 확보하는 것’이 중요하다.
자체 로봇 판매량을 늘리고 외부 위탁생산 고객까지 확보한다면 생산량 증가와 부품 내재화가 원가 절감으로 연결될 수 있다. 반대로 충분한 수주를 확보하지 못하면 신공장에서 발생하는 고정비가 기존 적자에 추가될 가능성이 있다.
이번 유상증자 미달은 로봇과 피지컬 AI 산업의 성장 가능성과 별개로 투자자들이 뉴로메카의 대규모 투자에 보다 구체적인 성과를 요구하고 있다는 신호로 볼 수 있다.
향후 시장의 관심은 신공장 규모 자체보다 외부 고객 확보와 양산 물량, 예상 가동률 그리고 언제 손익분기점에 도달할 수 있는지에 집중될 전망이다.
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